Finances nationales : le Maroc consolide son bouclier face aux risques économiques

Après avoir acté le succès de sa précédente feuille de route, le Comité a adopté un nouveau plan d'action reposant sur le renforcement du cadre institutionnel et légal ainsi que sur l'approfondissement de son dispositif analytique.

Cette vision intègre également le développement d'instruments macroprudentiels avancés, la consolidation du cadre de résolution des crises et une optimisation de la communication institutionnelle pour rassurer les marchés et les acteurs économiques.

Une économie nationale résiliente malgré les incertitudes mondiales

Sur le plan macroéconomique, bien que l’économie mondiale ralentisse et subisse les incertitudes des politiques tarifaires internationales et des tensions géopolitiques, le Maroc affiche une dynamique positive.

La croissance nationale devrait ainsi s’accélérer pour atteindre 5 % en 2025, contre 3,8 % en 2024, avant de se stabiliser autour de 4,5 % sur la période 2026-2027 grâce à la vigueur de l’investissement.

Parallèlement, l'inflation, qui s'est établie à 0,8 % sur les onze premiers mois de 2025, devrait progressivement remonter à 1,3 % en 2026 puis à 1,9 % en 2027.

La solidité des comptes extérieurs est également confirmée avec un déficit du compte courant maintenu sous la barre des 2 % du PIB pour les années à venir et des avoirs officiels de réserve assurant une couverture confortable de cinq mois et demi d’importations de biens et services.

Amélioration continue de la trajectoire des finances publiques

En matière de finances de l'État, le Comité note une réduction constante du déficit budgétaire qui passerait de 3,8 % du PIB en 2024 à 3 % sur la période 2026-2028. Cette gestion rigoureuse permet un allègement progressif de l’endettement du Trésor dont le ratio par rapport au PIB devrait refluer de 67,7 % en 2024 pour s'établir à 64 % en 2028.

Sur le plan monétaire, le besoin de liquidité des banques devrait s'accentuer pour atteindre 158 milliards de DH en 2027, principalement sous l'effet de la circulation fiduciaire, sans pour autant entraver l'accélération du crédit bancaire au secteur non financier qui devrait croître de 5 % en moyenne sur l'horizon de projection.

Solidité confirmée du secteur bancaire et des infrastructures financières

Le secteur bancaire affiche des fondamentaux robustes avec une hausse de 25 % de son résultat net à fin juin 2025, portée par les activités de marché et d’intermédiation.

La solvabilité demeure élevée avec un ratio global de 16,4 % en base sociale et de 14,3 % en base consolidée, dépassant largement les exigences réglementaires.

Bien que les créances en souffrance se soient légèrement accentuées pour atteindre 8,7 % à fin septembre 2025, le taux de provisionnement s'est amélioré pour s'établir à 69 %. En complément, les infrastructures des marchés financiers maintiennent un niveau de risque faible, confirmant leur résilience opérationnelle et financière.

Performance historique pour les assurances et les marchés de capitaux

Le secteur des assurances poursuit sa croissance avec des primes émises atteignant 53,6 milliards de DH à fin octobre 2025, portées tant par la branche vie que non-vie.

Les placements du secteur se sont appréciés pour atteindre 257,9 milliards de dirhams, tandis que les plus-values latentes ont enregistré une progression exceptionnelle de 71,6 % pour s'établir à 63,6 milliards de dirhams.

À la Bourse de Casablanca, l'année 2025 est marquée par une performance remarquable avec une hausse annuelle de 28,2 % de l'indice MASI et une capitalisation boursière dépassant les 1.039 milliards de DH.

Le regain d'intérêt des investisseurs particuliers se confirme avec une augmentation de 29 % du nombre de comptes titres et de 21 % du nombre de porteurs de parts d'OPCVM, ces derniers ayant vu leur actif net global bondir de 23 % pour atteindre 803,74 milliards de DH.

Cap sur l'évaluation internationale de la lutte contre le blanchiment

Enfin, le Comité a porté une attention particulière à la préparation de l'évaluation mutuelle du dispositif national de lutte contre le blanchiment de capitaux et le financement du terrorisme, prévue pour novembre 2026 sous l'égide du GAFIMOAN.

Le Maroc a réaffirmé son engagement politique total pour réussir ce troisième cycle d'évaluation, en s'appuyant sur une mobilisation coordonnée de l'ensemble des parties prenantes nationales et sur l'état d'avancement satisfaisant de la feuille de route sectorielle pilotée par l'ANRF.

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