Lekjaa confirme une nouvelle baisse du déficit budgétaire en 2025

Les propos de Fouzi Lekjaa avaient parfois un air de pré-passation. Ou de recommandation. On lui a demandé les chiffres concernant l'exécution de la loi de finances 2025, il les a fournis. Mais il a précisé, comme s'il prenait la salle à témoin, le cadre général.

"Les chiffres ne suffisent pas. Il est nécessaire d'examiner l'évolution. Les recettes du budget de l'État ont augmenté à un rythme sans précédent au cours des dernières années : + 127 milliards de DH. Cette hausse des recettes de l'État montre que l'économie se porte mieux. Sa Majesté a fait le diagnostic et a constaté que le Maroc avance à deux vitesses. Nous avons appliqué les orientations royales. Si le gouvernement, lors du prochain mandat, garde la même trajectoire, la dette tombera en dessous de 64% du PIB".

Il faut dire que les réalisations macro-économiques sur une période de 5 ans sont réelles, comme le montrent ci-après les courbes de l'endettement du Trésor et du déficit budgétaire. En 2020, le déficit budgétaire était de 7,1% du PIB. En 2025, il a été ramené à 3,5%. La dette du Trésor était de 72,2% en 2020 et elle est évaluée pour 2025 à 67,2%.

L'exécution de la loi de finances 2025

Présenté devant le Parlement par le ministre délégué chargé du Budget, Fouzi Lekjaa, le bilan de l’exécution de la loi de finances 2025 met en avant une amélioration significative des principaux équilibres économiques et financiers du Royaume, dans un contexte international pourtant contraignant.

Selon le ministre, ces résultats traduisent à la fois la solidité des fondamentaux macroéconomiques du Maroc et l’impact des choix stratégiques opérés ces dernières années.

Rebond marqué de l’activité agricole

Après une année 2024 difficile, marquée par une contraction de 4,8%, le secteur agricole devrait enregistrer une croissance de 4,6% en 2025. Cette amélioration est principalement attribuée à des conditions climatiques plus favorables, laissant entrevoir une meilleure campagne agricole. Les récentes pluies confortent cet optimisme.

Poursuite de la dynamique hors agriculture

Les activités non agricoles confirment, quant à elles, leur résilience, avec une croissance prévisionnelle de 4,6%, légèrement supérieure à celle de 2024.

Parmi les indicateurs mis en avant dans le cadre de la dynamique hors agriculture: +8,2% des ventes de ciment en 2025, signe de la vigueur du secteur de la construction ; et près de 20 millions de touristes estimés sur l'ensemble de l'année 2025, soit une progression de plus de 14% par rapport à 2024.

Des réserves en devises à un niveau historique

La balance des paiements bénéficie de plusieurs facteurs favorables :

• la bonne tenue des transferts des Marocains résidant à l’étranger ;
• la progression continue des recettes touristiques ;
• un afflux d’investissements directs étrangers estimé à environ 5 milliards de dollars.

Dans ce contexte, les réserves de change ont dépassé 440 MMDH à fin 2025, en hausse de 18% sur un an. Ce niveau historique couvre plus de 5,5 mois d’importations, renforçant la position extérieure du pays.

Une forte progression des recettes de l’État

Sur le plan budgétaire, l’exécution de la loi de finances 2025 s'est caractérisée par une nette amélioration des ressources ordinaires.

Les recettes ont atteint près de 424 MMDH, en hausse de 53 MMDH par rapport à 2024 (+14,2%).

Cette performance est portée essentiellement par les recettes fiscales, qui :

• augmentent de 43,8 MMDH (+14,7%) ;
• affichent un taux de réalisation de 107% par rapport aux prévisions initiales.

Pour le gouvernement, ces résultats reflètent à la fois l’impact des réformes fiscales engagées et l’amélioration de la conjoncture économique.

Priorité aux engagements sociaux et au pouvoir d’achat

L’amélioration des recettes a permis de renforcer les dépenses sociales, tout en respectant les équilibres budgétaires.

Masse salariale et protection sociale

15 MMDH ont été mobilisés pour financer l’augmentation de la masse salariale des fonctionnaires dans le cadre du dialogue social ; le budget consacré à la généralisation de la protection sociale a été porté à 37,7 MMDH, contre 32 MMDH en 2024.

Soutien aux prix et aux secteurs sensibles

Plusieurs enveloppes ont été dégagées pour préserver le pouvoir d’achat :

• 17,7 MMDH pour la stabilisation des prix du gaz butane, du blé et du sucre ;
• 4 MMDH pour soutenir l’Office national de l’électricité et de l’eau potable et maintenir les tarifs ;
• 5,5 MMDH pour le programme de reconstitution du cheptel national.

Selon le ministre, la coordination entre politique budgétaire et politique monétaire a contribué à maintenir l’inflation en dessous de 1%, renforçant ainsi la stabilité des prix.

Déficit maîtrisé et endettement en recul

Grâce à la hausse des recettes et à une gestion prudente des dépenses, le déficit budgétaire a été contenu à 3,5% du PIB en 2025, conformément aux objectifs fixés par la loi de finances.

Cette trajectoire a permis une légère décrue de l’endettement du Trésor : 67,2% du PIB en 2025, contre 67,7% en 2024.

Les projections tablent sur une poursuite de cette tendance, avec un taux d’endettement autour de 64% à l’horizon 2028, parallèlement à une stabilisation du déficit proche de 3%.

Une trajectoire saluée à l’international

Pour le gouvernement, ces résultats renforcent la crédibilité financière du Royaume sur la scène internationale.

Les institutions financières internationales, notamment le FMI et la Banque mondiale, ainsi que les agences de notation, ont salué la solidité des perspectives économiques et la soutenabilité des choix budgétaires.

Dans ce contexte, le Maroc consolide sa position comme destination attractive pour l’investissement et acteur de plus en plus intégré aux chaînes de valeur mondiales.

Lekjaa conclut que ces résultats traduisent la pertinence des stratégies de développement et la justesse des orientations économiques et financières adoptées par le Royaume sous la conduite du Roi Mohammed VI.

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