Le Maroc sera au cœur du futur indice obligataire JPMorgan des marchés frontières

Conçu pour répondre à l’intérêt croissant des investisseurs pour des instruments à rendement élevé offrant une diversification accrue, ce nouvel indice devrait regrouper entre 20 et 25 économies, dont le Maroc, aux côtés notamment de l’Égypte, du Vietnam, du Kenya, du Kazakhstan, du Pakistan, du Nigeria, du Sri Lanka et du Bangladesh, d'après Reuters.

Ce projet intervient quinze ans après le lancement par la banque de son indice NEXGEM, dédié aux marchés frontières en devises fortes, dans un contexte marqué par un affaiblissement prolongé du dollar et par la montée en puissance des marchés obligataires en monnaies locales.

Selon les paramètres à l’étude, aucun pays ne devrait dépasser une pondération maximale comprise entre 8% et 10%. Il est également envisagé de n’intégrer que des émissions obligataires d’un volume minimal équivalent à 250 millions de dollars, un critère qui a suscité des débats, notamment concernant la Zambie, souvent absente de ce type de dispositifs en raison de la taille limitée de ses levées de fonds.

Une structure formelle de l’indice pourrait être présentée d’ici le mois de juin, a déclaré un gestionnaire de fonds senior : ''Nous nous attendons à ce que JPMorgan nous fournisse une structure formelle pour l’indice vers le mois de juin, avec la possibilité de formuler quelques commentaires finaux''. Il a ajouté : ''Nous pensons qu’ils lanceront officiellement l’indice l’année prochaine''.

D’autre part, un autre gestionnaire de fonds senior a indiqué que l’annonce initiale pourrait intervenir dès la fin mars, ce qui pourrait également avancer la date de lancement officielle.

D’après des estimations de Neuberger Berman, la dette négociable des marchés frontières en monnaies locales a triplé lors de la dernière décennie, pour atteindre près de 1.000 milliards de dollars.

Sur les huit dernières années, ces instruments ont surperformé d’environ 2,5 points de pourcentage l’indice JPMorgan des obligations des marchés émergents en devise nationale et ont également affiché de meilleurs résultats que l’indice des obligations émergentes libellées en dollar.

''Nous considérons cela comme une confirmation que la croissance des marchés frontières et la performance économique générale ont été systématiquement sous-évaluées'', a déclaré Rob Drijkoningen de Neuberger Berman.

Les marchés frontières regroupent des économies se situant à un stade intermédiaire de développement, au-delà des pays les moins avancés mais encore trop modestes pour être classées parmi les marchés émergents.

Selon la Banque mondiale, ces économies concentrent un cinquième de la population mondiale, mais seulement 3,1% des flux de capitaux internationaux et moins de 5 % du PIB mondial, avec une population appelée à croître de 800 millions d’habitants dans les 25 ans à venir.

Reuters indique que le futur indice de JPMorgan pourrait favoriser le développement des marchés obligataires en monnaies locales, une stratégie soutenue par le FMI et la Banque mondiale pour limiter les crises de dette liées aux fluctuations des devises étrangères.