Nadia Fettah confirme que le Maroc ne va jamais actionner la planche à billets

Le total des besoins prévisionnels pour le financement du budget de l'État au titre du PLF-2022 a atteint environ 164,4 MMDH, a précisé Fettah Alaoui lors des discussions générales de ce projet de loi à la Commission des finances, de la planification et du développement économique, relevant de la Chambre des Conseillers.

Elle a, en outre, fait savoir que 12 MMDH seront mobilisés par le biais des financements innovants, tandis que les autres besoins seront couverts par les emprunts de court terme.

Concernant le recours à Bank Al-Maghrib (BAM) pour couvrir les besoins de financement du Trésor, la ministre a expliqué que les dispositifs de l'article 69 de la loi organique de BAM, entrée en vigueur le 15 juillet 2019, ne permettent pas à cet établissement de financer le déficit à travers l'achat direct des titres de dettes émis par l'État, ou d'accorder des aides financières.

Le financement par la Banque centrale est possible seulement sous formes de facilités de caisse fixées à 5% des ressources fiscales réalisées durant l'année budgétaire achevée, a-t-elle fait remarquer.

La ministre a également souligné que le Trésor n'a plus eu recours à ces facilités depuis 2006, malgré la crise relative à la pandémie du nouveau coronavirus (covid-19).

Elle a, à cet effet, noté que les expériences de quelques pays en développement dans le recours au financement direct, à travers l'émission des billets de banque pour financer les dépenses publiques et le déficit du budget, ont démontré leur inefficacité et ont eu comme répercussions, l'augmentation de l'inflation, la perte de confiance dans la monnaie nationale et la baisse des réserves de change, en plus de donner un signe négatif aux agences de notation et aux investisseurs, et de porter atteinte à la crédibilité et l'indépendance de la Banque centrale.

Les Banques centrales de ces pays ont été contraintes, en fin de compte, de délaisser ce mécanisme suite à la dégradation de la situation macro-économique.

Compte tenu de tout cela, Mme Fettah Alaoui a mis en exergue l'indépendance de BAM dans la gestion de la politique monétaire comme un acquis important qu'il faut préserver, au regard de son importance dans le renforcement du passage des décisions de la politique monétaire à l'économie réelle.

Ainsi, il s'avère difficile de reconsidérer la loi organique de BAM pour permettre au gouvernement de financer les besoins de l'État, sans oublier les effets négatifs pouvant résulter de ce choix, a-t-elle conclu.

(Avec MAP)

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