INFOGRAPHIE. Les différentes stratégies de couverture contre le risque de change

Les instruments de couverture du risque de change existent sur le marché depuis 2004, mais il faut dire qu'avec la flexibilisation du régime des changes, elles auront le vent en poupe. De nombreux opérateurs économiques tentent également de mieux les comprendre et de les appréhender, afin de mieux gérer leurs opérations d'import ou d'export sans impact significatif des évolutions des devises sur leurs marges.

Le risque est présent, et il convient de le rappeler: pour un importateur, une variation négative au niveau du cours d'une devise par rapport au dirham, entre la date de la passation d’une commande et la date du règlement, est porteuse de risques.

Illustration: une entreprise importatrice qui passe une commande au cours de 9,40 DH le dollar, mais qui règle dans trois mois à un cours de 10 DH le dollar, payera plus qu'initialement prévu. Conséquences: sa marge bénéficiaire sera impactée, sauf si l'entreprise choisit de répercuter le coût supplémentaire sur le client, action déconseillée si elle compte rester compétitive.

De même pour les exportateurs, mais dans l'autre sens: la vente à un client à l'export, conclue à une date donnée à 9,40 DH le dollar, mais réglée le jour J à un cours de 9 DH, réduira le bénéfice de l'exportateur.

Pour rappel, la bande de fluctuation actuelle n’est que de 0,6% (+/- 0,3%), et les mouvements du dirham ne sont donc pas trop significatifs. Avec une bande de fluctuation élargie à un intervalle plus considérable, la volatilité sera plus considérable et, par conséquent, les mouvements plus brusques, et ce, même sur une seule journée.

Le principe de la couverture consiste donc en l’élimination du risque de variation de change, en figeant un cours convenu à l’avance pour le jour du règlement, pour qu'importateurs et exportateurs sachent exactement à quel prix ils payeront ou seront payés.

Youssef Naguib, directeur commercial de BMCE Capital Markets, la salle des marchés de BMCE Bank, a présenté les différentes offres de son entité ce premier Mars à Tanger. Nous en savons donc un peu plus sur la typologie et le fonctionnement de ces instruments que nous avons regroupés dans les trois infographies explicatives ci-après:

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