Le mouvement n’est pas isolé. Il arrive dans un moment où l’argent circule moins facilement, où la Réserve fédérale parle d’une politique plus dure, et où les investisseurs vendent tout ce qui est trop risqué, que ce soit les actions liées à l’IA ou les cryptos.
Sur le graphique, tout au long de l’été, le Bitcoin progresse, porté par l’appétit pour le risque et l’idée que les taux d’intérêt allaient bientôt baisser.
Début octobre, il inscrit un nouveau record historique, puis la courbe se retourne d’un coup. La baisse est rapide, avec des séances de décrochage qui ramènent le cours sous les 100.000 dollars.
Le retour brutal de la liquidité
Ce type de retournement simultané sur plusieurs actifs n’est généralement pas lié à une nouvelle sur le Bitcoin, mais à quelque chose de plus global. Il s'agit de la liquidité disponible dans le système financier.
Par liquidité, on parle simplement de l’abondance de cash et de crédit que les investisseurs peuvent mobiliser pour acheter des actifs risqués. Depuis la mi-octobre, plusieurs signaux montrent que cette liquidité se contracte. Les taux de financement au jour le jour repartent à la hausse et les règlements massifs des nouvelles émissions du Trésor américain absorbent une partie des réserves du système bancaire.
Quand le coût du cash monte et que les liquidités circulent moins facilement, les actifs qui ne rapportent pas d’intérêt, comme l’or ou le bitcoin, deviennent les premiers sacrifiés.
Par ailleurs, le discours de la Réserve fédérale a accentué le mouvement. Les marchés pariaient encore sur des baisses rapides des taux directeurs. Plusieurs responsables de la Fed ont au contraire rappelé que l’inflation restait trop élevée et que la politique monétaire devait rester restrictive.
Cette remise au pas des anticipations de marché a cassé l’idée d’un retour rapide à l’argent facile. Par conséquent, les investisseurs se repositionnent vers les placements rémunérés et réduisent leurs expositions sur les paris les plus risqués.
Il convient de noter que cette correction ne touche donc pas que le bitcoin. Les valeurs liées aux terres rares, qui avaient flambé, se sont retournées violemment. L’or et l’argent ont d’abord bondi puis reculé.
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