Maroc Telecom (IAM) est passé sous le seuil symbolique des 100 milliards de DH de capitalisation boursière, pour s’établir autour de 98,4 MMDH. Cette évolution intervient dans une phase où la Bourse de Casablanca connaît une correction générale après plusieurs mois de hausse. Le titre IAM se négocie actuellement autour de 112 DH, affichant malgré tout une progression remarquable de 36,5% depuis le début de l’année.
S’agit-il d’un mouvement essentiellement technique, lié à la dynamique de marché, ou du signe d’un repositionnement plus profond des investisseurs à l’égard du titre ?
Une baisse avant tout technique
Un analyste de la place précise que ce passage sous les 100 MMDH est temporaire et n’a rien à voir avec les fondamentaux de IAM. Il s’agit d’une baisse qui suit simplement la tendance du marché. Le marché est volatil, mais aussi en correction.
"Ce n’est pas la première fois que Maroc Telecom passe sous les 100 MMDH : en juin, le titre était déjà sous ce seuil, et même au mois de novembre avant de se rattraper vers la fin du mois".
"La période de fin d’année accentue ce mouvement. Comme expliqué à plusieurs reprises, il y a un manque de liquidité lié aux opérations d’IPO et aux arbitrages de fin d’année".
"La baisse ne concerne pas IAM seule, mais plusieurs entreprises de la cote. Attijariwafa bank, première capitalisation du marché, est aujourd’hui autour de 155 MMDH alors qu’elle atteignait 167 MMDH le mois dernier. Ce sont des baisses qui touchent l’ensemble du marché".
"Une reprise est anticipée après la fin des arbitrages et l’entrée en 2026, avec le retour attendu de la liquidité et d’une meilleure profondeur de marché. Il n’y a donc rien d’inquiétant pour IAM : le titre reste solide pour les investisseurs de long terme. En termes de valorisation, il demeure sous-valorisé par rapport au marché, ce qui laisse entrevoir un potentiel d’évolution important".
"IAM arrive dans une phase où plusieurs leviers jouent en sa faveur : la montée en puissance des usages data, la 5G et la modernisation du réseau. Tout cela crée un environnement plus porteur qu’il ne l’était il y a quelques années", conclut-il.
Des résultats T3 solides qui confirment la résilience du groupe
Les résultats au troisième trimestre 2025 confirment que Maroc Telecom reste sur une trajectoire opérationnelle robuste. Le groupe affiche une base clients en hausse de 1,8%, dépassant désormais les 81 millions de clients. Sur les neuf premiers mois, le chiffre d’affaires atteint 27,27 MMDH, en progression de 1,2%, porté principalement par la dynamique des filiales Moov Africa.
L’EBITDA du groupe ressort à 14 MMDH, avec une marge de 50,2%, un niveau qui se maintient malgré les pressions fiscales et réglementaires dans plusieurs pays d’implantation. Le résultat opérationnel avant amortissements au Maroc reste stable, tandis que les filiales continuent de contribuer à la croissance globale du groupe.
Le RNPG s’établit à 5,6 MMDH à fin septembre, bénéficiant notamment des rétrocessions perçues dans le cadre des accords mettant fin au litige sur le dégroupage. Le cash-flow opérationnel (CFFO) atteint 6,5 MMDH, intégrant le paiement des licences dans certaines filiales.
L’investissement repart nettement à la hausse (+36%), avec un effort porté sur la modernisation du réseau, la fibre et les très hautes fréquences, dans la perspective du lancement de la 5G.
Au Maroc, l’activité reste stable : les revenus baissent légèrement de 3,3%, à 13,9 MMDH, mais l’EBITDA demeure solide à 7,6 MMDH, soit une marge de 55,1%. La data fixe continue de tirer la croissance, tandis que le mobile reste pénalisé par la pression concurrentielle.
Les filiales Moov Africa confirment leur rôle moteur : leurs revenus progressent de 5,7%, grâce à l’essor du mobile, du fixe et de la data. L’EBITDA des filiales ressort à 6 MMDH, en hausse de 3,9% à change constant.
Source: medias24.com
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