L’augmentation de capital de Risma réservée au public, réalisée du 26 au 30 janvier 2026, a suscité un engouement exceptionnel sur le marché. L’opération portait sur 1,5 million d’actions, proposées à un prix unitaire de 300 dirhams, pour un montant global maximal de 450 millions de dirhams (MDH).
Au total, les investisseurs ont demandé plus de 70,08 millions d’actions, représentant un montant souscrit de 21,02 milliards de dirhams (MMDH), soit près de 47 fois le montant effectivement offert. Dans ce sens, le taux moyen de satisfaction ressort à 2,14%.
L’opération a mobilisé 100.271 souscripteurs, répartis sur 12 régions du Royaume et 81 nationalités différentes, confirmant l’ampleur et la diversité de la demande.
La sursouscription s’est principalement exprimée à travers les ordres de type I, qui concentrent l’essentiel des montants demandés.
Ces ordres ont représenté 19,64 MMDH, soit plus de 93% des actions demandées, pour seulement 1 million d’actions attribuées, ce qui ramène leur taux de satisfaction à 1,53%.
À l’inverse, les ordres de type II, largement dominés par les petits porteurs, affichent un taux de satisfaction nettement plus élevé, à 10,82%, malgré un montant souscrit bien plus limité, à 1,39 MMDH. Cette différence souligne l’effet mécanique des règles d’allocation en faveur des souscriptions les plus modestes.
Les personnes physiques au cœur de la mobilisation
Dans la répartition par qualité de souscripteurs, les personnes physiques se distinguent très nettement.
Elles représentent 99.305 souscripteurs, avec 34,37 millions d’actions demandées, soit près de la moitié de la demande totale, et bénéficient d’un taux de satisfaction moyen de 2,78%, supérieur à celui des institutionnels.
Les personnes physiques marocaines résidentes, à elles seules, concentrent plus de 94% des souscripteurs et 46,6% des actions demandées, confirmant le rôle central de l’épargne domestique dans cette opération.
À l’inverse, les institutionnels, bien que très présents en montant, affichent un taux de satisfaction plus faible (1,52%), reflet d’une allocation fortement écrêtée face à l’ampleur de la demande globale.
Du côté institutionnel, la demande a été portée principalement par les OPCVM, toutes catégories confondues, ainsi que par les institutionnels étrangers.
Les OPCVM diversifiés, actions et obligataires totalisent à eux seuls plus de 19,5 millions d’actions demandées, mais avec des taux de satisfaction proches de 1,5%.
Les compagnies d’assurances, banques et organismes de retraite ont également participé, mais de manière plus ciblée, sans modifier significativement l’équilibre global de l’allocation.
Casablanca-Settat, moteur géographique de la souscription
Sur le plan régional, la région Casablanca-Settat domine très largement l’opération.
Elle concentre près de 48% des souscripteurs et 85% des actions demandées, pour 74% des actions attribuées. Le taux de satisfaction y ressort à 1,86%, inférieur à la moyenne nationale, en raison de la forte concentration de la demande.
Certaines régions affichent en revanche des taux de satisfaction sensiblement plus élevés, notamment Béni Mellal-Khénifra (12,85%), Guelmim-Oued Noun (16,17%) ou encore Dakhla-Oued Eddahab (13,78%), reflet de volumes de demande plus contenus.
L’opération a attiré des souscripteurs issus de 81 pays, même si le Maroc capte plus de 92% des actions demandées et 94% des actions attribuées.
La participation étrangère, bien que très diversifiée géographiquement, reste marginale en volume et s’inscrit globalement dans les mêmes niveaux de satisfaction que les investisseurs institutionnels locaux.
Risma, tourisme, Bourse et politique : Adil Douiri au 12/13 de Médias24
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